「企業再生」―それは文字通り、経営が誤った方向へ導かれ没落して「死」に至った企業を「再生」させることである。個人は死ねばすべてが終わりかもしれないが、法人はそういうわけにはいかない。死に体となったときの社会的損失、ステークホルダーの損失は計り知れない。端的に言えば、多くの従業員が路頭に迷い、多くの取引先が連鎖倒産する恐れがあるのである。

　したがって、「再生させる価値」がある企業は極力支援して再生させなければならないし、経営陣が再生するように手を尽くす義務がある。本稿では、１年前倒しの再建を果たした城山観光㈱を取り上げ、「企業再生」のあり方について見ていきたい。

主幹事業で堅調な業績

　3月19日、「城山観光、再建１年前倒し」という報道発表がなされた。城山観光㈱は2006年4月1日から、私的整理ガイドライン（指針）に基づき、新体制のもと経営再建に乗り出す方針を打ち出していた。私的整理の場合、通常は３年計画であるが、それを今年度末に1年前倒しの２年間で計画目標を達成するということで話題になった。
　　　　　　　　　　　　　　　　　
　人事については、現社長の大西茂氏は続投し、新年度となる４月１日からホテル事業とは客層や施策も異なる遊技事業を㈱モリナガとして分社化、社長には松元哲朗副社長（鹿児島銀行出身）をあてる。また、再建計画終結に伴い、西岡信寿副社長と金野加多男常務（ともに三菱UFJ信託銀行より出向）は退任し、後任の副社長にはオークラガーデンホテル（上海）を運営する野村・中国投資の伊牟田均副社長（鹿児島市出身）を起用する。

　また報道では、前倒しが可能になった理由として、(1)本業のホテル・遊技事業の業績が好調、(2)不動産の売却価格が予想の３倍だったことが挙げられている。(1)については、07年３月期における売上高が約625億円で、08年度末目標の103％を達成し、営業利益が20％以上、経常利益が40％以上も当初計画値を上回った。

　(2)について再建計画では、05年3月期時点で長短合わせた借入金に社債を含めた有利子負債約641億円を、11の金融機関が債権放棄や債務の株式化（DES）で約300億円に圧縮、さらに福岡市の温浴施設「福岡・薬院しろやま乃湯」や鹿児島の「入来城山ゴルフ倶楽部」のほか、保有不動産なども売却して約130～150億円にまで圧縮する方針だった。報道発表では、有利子負債残高が約120～130億円とされているが、「数字は公表していない」（同社）ため正確な数字は不明。
　

　また、「遊技事業を100%連結子会社化してホテル事業に特化」という報道についても、「たしかに遊技事業については100％出資で㈱モリナガという別会社を設立するが、ホテルだけに特化するのではなく、ともにコア事業と見ている。あくまで対等な関係、２枚看板としてホテルと遊技を競わせ、互いに刺激し合う関係を目指している」（同社）という説明であった。

つづく