ヒアリの女王の発見で、フマキラーの株価が高騰したワケ（後）

　ヒアリの国内確認を受けて、フマキラーでは環境省に協力し研究員を神戸に派遣。緊急防除として同社製品が使用され、その後、新たに発見された特定外来生物の「アカカミアリ」に対しては、同社のアリ対策剤の効果が確認されている。

　このようにフマキラーは特定外来生物の確認に対し、商品提供や情報発信など、いち早い対応を行ったため、ヒアリ関連銘柄の本命として株が買われた。

アース製薬がフマキラーの乗っ取りを仕掛ける

　国内殺虫剤市場は、1位が大塚製薬グループのアース製薬（株）（東京都千代田区、東証一部上場）、2位が蚊取り線香では断トツの「金鳥（キンチョウ）」ブランドの大日本除虫菊（株）（大阪市、非上場）。フマキラーは国内3位だ。1位のアース製薬の2016年12月期の売上高は1,685億円。フマキラーの4倍の規模だ。

　アース製薬によるフマキラーの乗っ取り騒動は、記憶に新しい。アースは08年ごろからフマキラー株を買い増してきた。大株主となったアースは、フマキラーに経営統合を打診した。アースの狙いは、フマキラーの海外販路だ。フマキラーはインドネシアなど世界約80カ国に自社ブランドの殺虫剤を販売、海外売上高比率は20％（当時、17年3月期はさらに46％に高まっている）。海外売上比率が10％にも満たないアースには魅力的だった。

　大塚製薬グループというバックを持つアースに吞み込まれることを恐れたフマキラーは、長年友好的なビジネスパートナーであった消臭芳香剤大手エステー（株）（東京都新宿区、東証一部上場）に「ホワイトナイト」（白馬の騎士）を頼んだ。10年6月、エステーが16億円の第三者割当増資を引き受けて、出資比率15.1％の筆頭株主となった。フマキラーの買収防衛策である。

　アースはフマキラーの買収を断念。11年3月、保有するフマキラー株（10.5％）すべてをエステーに14億円で売却して撤退した。エステーは出資比率を25.6％に高め、フマキラーを持ち分法適用会社に組み入れた。

　フマキラーが14年1月に実施した自己株式の公開買い付けにエステーが応募し、出資比率を引き下げ、持ち分法適用会社でなくなった。ホワイトナイトの役割を果たしたことで、元に戻したわけだ。フマキラーの株主は（17年3月期末）、フマキラー（自社株口）15.6％、エステー10.4％。自社株口が筆頭株主といういびつな資本構成を解消するため、自社株をどこに割り当てるか。フマキラーの今後の大きな経営課題となっている。

（了）
【森村　和男】