インバウンド消費が失速。ラオックスとマツキヨ、ドンキの業績に明暗（前）

　インバウンド（訪日観光客）消費バブルが弾けた。観光庁によると、2016年４～６月の訪日外国人は596万人と前年同期より19％増えたが、１人当たりの旅行消費額は16万円と10％減った。爆買いの“本尊”である中国人は22万円で、23％のマイナスだった。高額商品を中心とした爆買いは姿を消し、ショッピングは化粧品や日用品など単価の低い商品に移った。このインバウンド消費の変化が、小売業の業績に明暗を分けた。

ラオックスの全店売上は５月以降、40％以上の前年割れが続く

　赤信号が灯ったのは、免税店チェーンのラオックス（株）。16年第２四半期（16年１～６月）連結決算は、惨憺たる成績だった。売上高は350億円と前年同期より22％減少。本業の儲けを示す営業利益は4億円で、前年同期の50億円から91％減った。最終損益は４億円の赤字（前年同期は46億円の黒字）に転落した。

　その結果、16年12月期通期の見通しを下方修正した。当初1,000億円としていた売上高は、350億円減額し650億円（15年12月期は926億円）へ。70億円を見込んでいた営業利益は57億円減額し12億円（同85億円）へと大幅に下方修正した。最終損益は「予測が困難として」開示しなかった。

　家電量販店だったラオックスは09年に、中国の家電小売りの蘇寧電器（現・蘇寧電雲商集団）の傘下に入った。その後はブランド品や化粧品なども扱う免税店に転換。中国人による爆買いで業績が急上昇した。ラオックスは爆買いの代名詞となった。

　しかし、中国政府は４月、低迷する国内消費のテコ入れを目的に、中国人旅行者が海外で購入した関税を引き上げた。最大で60％の税金が課された。このため、中国人旅行者の消費は高額なブランド品から日用品に移った。爆買いは終わった。

　中国人専用の免税店であるラオックスが被った打撃は強烈。全店売上高は、前年同月に比べて、４月が26％減、５月が44％減、６月が49％減、７月が44％減と極端な落ち込みが続く。回復するメドは立っていない。

マツモトキヨシの5～7月の既存店売上高はマイナス

　黄信号が点滅したのが、ドラッグストアの（株）マツモトキヨシホールディングス（HD）。中核であるドラッグストアチェーンを展開する（株）マツモトキヨシの既存店売上高は、前年同月に比べて５月が2.1％減、６月が2.7％減、７月が0.6％減と、マイナスに転じた。
　１年前は違っていた。インバウンド消費に沸き立っていた15年４月は前年同月比21.6％増、５月は12.9％増と２ケタの伸びを示していた。インバウンド消費の減速により、その勢いに陰りが生じた。

　マツモトキヨシHDの足元の業績は好調だ。16年４～６月期の連結決算は、売上高が前年同期比２％増の1,340億円、営業利益は９％増の71億円、純利益は27％増の52億円。小売事業の売上高に占める免税販売比率は9％。16年3月期通期の10％から1ポイント低下した。地方のグループ会社を再編したコスト削減の効果で、インバウンド需要の鈍化を吸収して増益決算となった。

　インバウンド消費の伸びの一巡を受け、マツキヨはインバウンド対策を積極的に打ち出した。宝飾品や高級腕時計、バッグなどの高額品の消費が減速するなか、現在も外国人旅行者に人気なのが、安価で高品質な日本製の大衆薬だ。
　大衆薬がドラッグストアのインバウンド需要を牽引してきた。中国人にとくに人気が高いのが「12の神薬」と呼ばれる商品だ。小林製薬の液体ばんそうこう「サカムケア」、龍角散ののど薬「龍角散ダイレクト」、大正製薬の口内炎治療薬「口内炎パッチ大正A」、参天製薬の目薬「サンテボーティエ」、久光製薬の消炎鎮痛剤「サロンパス」など。14年10月に中国のネットで「日本に行ったら買わねばならない」と紹介されて、「12の神薬」人気に火が付いた。

　日本製の大衆薬は関税を考慮しても、日本国内で購入した方が安くなる。関税引き上げ後も、「12の神薬」の人気は衰えていない。マツキヨは持続する需要を取り込むため、観光地などで訪日客向け店舗網を拡大した。
　マツモトキヨシHDの17年３月期通期の売上高は前期比４％増の5,550億円、純利益は３％増の184億円と、増収・増益の見込みだ。

（つづく）