ファミマとドンキの意外な提携のワケ、ドンキがユニーを買収する！！（前）

　6月13日、ユニー・ファミリーマートホールディングス（HD）（株）と（株）ドンキホーテホールディングス（HD）が業務提携を発表した。
　ユニファミマHDは、コンビニエンスストアの（株）ファミリーマートと総合スーパーのユニー（株）を傘下に持つ。ドンキHDはディスカウントストアの国内最大手（株）ドン・キホーテが中核だ。意外な組み合わせに、波紋が広がった。提携の意図は何か。大胆に予測してみよう。ズバリ、ドンキによるユニーの買収だ！！

ドンキが提携を仕掛けた

　両社の発表を受けての、株式市場の反応が面白い。翌14日の両社の株価は、反応が分かれた。ユニファミマHDの終値は前日比3.6％高の6,300円に上昇。一方、ドンキHDの終値は同1.7％増の4,330円にとどまった。
　市場は、この提携のメリットが大きいのはユニファミマの側であって、ドンキにはそこまで大きなメリットはない、と判断したということだ。この認識には、納得できる。
　というのも提携はドンキが仕掛けたものだった。日本経済新聞電子版（6月13日付）が、こう報じた。

〈13日に電話会見したドンキHDの高橋光夫専務は「両社は業態が異なり、出店地域の競合も少ない。商品開発だけでなく、物流や仕入れ体制の強化で双方がコストダウンを目指せる」と説明した。5月にドンキHDがユニファミマHDに交渉を持ちかけたという。〉

　なぜ、ドンキは提携を迫ったのか。総合スーパーのユニーの立て直しに四苦八苦している今が、ビジネスチャンスと読んだからだろう。

ユニファミマのお荷物は総合スーパー

　2016年9月、旧ファミリーマートがユニーグループ・ホールディングス（株）を吸収合併するかたちで、持ち株会社ユニー・ファミリーマートホールディングスが誕生した。旧ファミマは、ユニーグループのコンビニ（株）サークルKサンクスを吸収して新ファミマに。ユニファミマHDは、傘下にコンビニの新ファミマと総合スーパーのユニーを持つ体制に移行した。

　ユニファミマの17年2月期の連結決算（日本会計基準）は、統合後の初決算になる。旧ファミマの16年3～8月期と統合会社の16年9月～17年2月期を合算した。売上高にあたる営業収益は前期比2.1倍の8,949億円、営業利益は15％増の560億円。だが、不採算店舗の減損の影響で、純利益は10％減の190億円だった。

　決算説明資料に参考として添付されている通期累計実績によると、ユニー（単体）は565億円の純損失を出している。統合までに減損処理したが、統合後も半年で22億円の純損を出した。ユニファミマにとって、ユニーが重荷になっていることがわかる。

　18年2月期からは、国際会計基準（IFRS）に移行する。会計基準が異なるため単純比較はできないが、売上高にあたる営業収益は1兆2,373億円、営業利益は412億円、純利益は240億円を見込んでいる。その計画達成には、ユニーの収益力の回復がカギを握る。

　ドンキとの提携発表で、ユニファミマの株価が上昇したのは、ユニーが展開する総合スーパーの立て直しにつながると期待する買いが入ったからだ。

（つづく）