中国経済はどこへ向かうのか 25年の検証と26年の構造転換

（株）アジア通信社
代表取締役社長　徐静波 氏

2025年の成績 EV輸出とAI産業の光

　2025年の中国経済の最大の成果といえるものは、製造業、とくに自動車分野での輸出拡大だ。中国はもはや「世界最大の自動車生産国」ではなく、「世界最大の自動車輸出大国」として確固たる地位を築いた。

　中国汽車工業協会（中汽協）のデータによると、25年1～10月の自動車輸出台数は561.6万台で、前年同期比15.7％増。輸出金額は7,984億元（約17兆4,500億円）、同14.3％増となった。とくに新エネルギー車（NEV、EV・PHEVを含む）の輸出が顕著で、累計200万台を突破し、同90.4％増。月平均輸出台数は24年の約10万台から25年には約20万台に倍増した。

　これに対し、日本自動車工業会（JAMA）のデータでは、25年1～9月の日本自動車輸出は約306万台。中国の同時期輸出495万台と比較すると、中国は日本の1.6倍に達する。乗用車に限定しても、中国420万台に対し日本276万台で、1.5倍の差がついている。中国は23年に日本を抜き、24年も上回り、25年には2カ月を残してすでに圧倒的なリードを確立した。1980年代から40年以上守り続けた日本の「自動車輸出世界一」の座は、完全に中国に明け渡されたかたちだ。

　国内販売でもNEVの勢いが止まらない。25年10月のNEV新車販売台数は171万台で、前年比20％増、前月比6.9％増と過去最高を更新。自動車全体の新車販売に占めるシェアは51.6％に達し、初めて過半数を超えた。これは中国自動車市場が電動化の転換点を迎えた象徴だ。CAAMのデータはメーカー卸売ベースで、小売ベースの中国乗用車市場協会（CPCA）ではNEVシェアが57.2％に達する。25年通年のNEV販売台数は1,600万台を超え、ガソリン車を上回る可能性が高い。

　この成功の背景には、政府の積極的な支援がある。

　EV産業は中国の「三大新興産業」（EV、人型ロボット、半導体）の1つで、補助金やインフラ投資が功を奏している。小鵬汽車（XPeng）のようなEVメーカーは、25年第3四半期（7～9月）の売上高203億元（前年比101％増）、車両交付台数11.6万台（同149％増）、自動車部門粗利率20％（同4.8ポイント増）と過去最高を更新した。何小鵬会長は「ロボット市場のポテンシャルは自動車市場を上回る」と強気の見通しを示し、30年に人型ロボットの年間販売台数100万台超を目標に掲げている。現在開発中の第7世代ロボットは、26年に量産開始予定の第8世代で本格化する。

　米モルガン・スタンレーが発表した調査報告によると、中国のロボット市場は24年の470億ドル（約7兆3,620億円）から、28年には1,080億ドル（約16兆9,170億円）へと倍増する見通しだ。年平均成長率は23％に達し、中国の業界における主導的地位がさらに強まるとみられている。

　中国は25年、世界のロボット市場の約40％以上を占めた。ロボット関連企業は現在、74万社を超えている。また、人型ロボット市場も年平均63％の成長率で拡大し、30年には34億ドル（約5,306億円）、台数は25万2,000台に達すると見込まれている。25年は人型ロボットの量産元年となる「歴史的な転換点」と位置付けている。

　また、今後の注目分野として、ドローン市場が最大の成長分野になる見込みで、28年には400億ドル（約6兆2,668億円）規模に達すると予測されている。

　半導体産業も、政府の長期投資により成長中だ。米中貿易摩擦の影響を受けつつも、国内自給率向上を目指した政策が実を結び始めている。これらの新興産業は、中国経済の「新質生産力」（新しい質の生産力、イノベーション主導型生産力）を象徴し、25年の成績として評価できる。

　消費市場では、社会消費品小売総額が25年上半期で前年比3.8％増の約24兆元（約524兆円）と回復基調を保った。ECプラットフォームの競争激化は「内巻」（過度な内向き競争）を生んだが、全体として消費の基盤は維持されている。

2025年の困難
不動産と消費の深刻な低迷

　一方で、25年の中国経済は深刻な困難を抱えている。最大の課題は不動産市場の継続的な低迷だ。23年の急激な下落から3年が経過したが、回復の兆しは見えない。国家統計局のデータによると、25年10月の新築住宅価格（主要70都市、政府支援住宅除く）は前月比0.45％下落と、1年ぶりの大幅下げ。中古住宅価格は0.66％下落し、1年1カ月で最大の落ち込みとなった。一部の大都市で住宅購入規制が緩和されたものの、低迷に歯止めがかからず、在庫が合理的な水準に戻るには約1年半を要するとエコノミストは指摘する。

　不動産市場は21年から本格調整局面に入り、すでに丸4年が経過。財政部元部長・楼継偉氏は11月14日の財新サミットで、「不動産市場の低迷はまだしばらく続く」と明言。従来型の不動産主導成長モデルからの脱却は短期間で完了せず、戸籍制度・土地制度の構造改革と拡張的な財政政策の維持が必要だと強調した。

　上場不動産企業33社の業績も惨憺たるものだ。23年第4四半期以降、8四半期連続で純損失状態にあり、累計損失額は2,293億元（約4兆9,850億円）。広発証券の『不動産業界25年第3四半期決算総括』によると、第3四半期末の総資産規模は7.7兆元（約167兆円）で、前年同期比11％減。24年通年の10.4％減を上回る縮小幅となった。18～21年の拡大期から、22年以降の「縮小」モードへ移行し、同比減少率は4.5％から11％まで拡大した。深圳を含む大都市のマンション価格は19年比で40～50％下落し、半値近くに落ち込んでいる。

　この不動産不況は経済全体の足を引っ張り、資産保全手段としての不動産への懸念が広がり、買い控えを招いている。消費市場も低迷し、リアル店舗の閉店潮とECプラットフォームの激しい競争が「増収減益」の問題を生んでいる。政府は消費刺激策を講じたが、市場反応はほとんど見られない。

　外資企業の動向も懸念材料だ。外資消費財企業の中国事業売却が相次いでいる。スターバックスは中国事業の最大60％株式を博裕投資に譲渡、バーガーキング中国は83％をCPE源峰に売却。ハーゲンダッツやコスタコーヒー、ピザハット、デカトロン、イケアの売却噂も広がっている。これは撤退ではなく、市場競争激化、国産品台頭、消費構造変化への戦略再編だが、中国に進出した外資企業の運命を象徴する。

　日本企業も中国市場で苦戦中。自動車では、日系3社（トヨタ・本田・日産）の24年販売は3,324万台（前年比15.8％減）、シェアは11.2％に低下。本田と日産は過去最低水準だ。家電では、日本からの白物家電輸出は年間5万台程度に縮小。中国市場での周縁化が進んでいる。中日政治関係の悪化（高市早苗首相の台湾発言による不買運動）がさらに打撃を与える可能性がある。

　製造業全体では、EV輸出の成功とは対照的に、飽和状態が見える。EV販売の減速兆候があり、利益率低下や国内競争の「内巻」が課題だ。専門家は輸出規制やグローバル競争の激化を新たな試練と見る。

　経済学者呉敬璉氏（95歳）は11月13日の財新サミットで、政府主導の産業指定は「絶対に不可能」と警鐘を鳴らした。1995年の「九五計画」で提起された「2つの根本的転換」（粗放型から集約型、計画から市場経済）こそがカギで、第15次5カ年計画もこの路線を歩むべきだと強調。体制転換の中途半端さが粗放型成長からの脱却を阻んでいると指摘した。

2026年の展望
第15次5カ年計画の開始と目標

    2026年は中国「第15次5カ年計画」の開始年であり、習近平主席が新年の経済発展目標を掲げ、注目を集めている。目標は「高品質発展」「新質生産力」の推進で、GDP成長率5％前後、雇用安定、インフレ抑制が柱だ。政府は三大産業（EV、人形ロボット、半導体）の支援を継続し、長期投資を強化する。これらが新経済の支柱となる可能性が高い。

　不動産市場の低迷は当面続くが、構造改革（戸籍・土地制度）と財政政策で緩和を目指す。消費市場では、ECプラットフォームの競争規制とリアル店舗支援で「内巻」を解消し、合理的な競争を促す。外資売却の流れは戦略再編として続き、国産ブランドの台頭が加速する。

　EV産業では、輸出拡大と国内電動化が進み、26年の販売台数は2,000万台超を予測。ロボット市場は目標通り爆発的成長の臨界点を超える可能性がある。また、半導体は自給率向上で米中摩擦に耐性がつくと見られる。

　25年12月8日、中国共産党中央政治局は会議を開催し、26年の経済活動を分析・研究した。この会議は、「十五五」計画（第15次5カ年計画）の良好なスタートを切るための重要な指針を提供した。26年は「十五五」の初年度であり、経済政策の基調は明確に定められた。会議では、26年の経済活動について、より積極的で効果的なマクロ政策を実施し、政策の先見性、対象性、協調性を強化する方針が示された。これにより、内需の拡大、供給の最適化、増量の強化、既存資源の活性化、地域に適した新質生産力の開発、全国統一大市場の構築、重点領域のリスク防止、雇用・企業・市場・期待の安定化が推進され、経済の質的向上と量的合理成長を実現し、社会の調和安定を維持する目標が掲げられた。

　24年同期の政治局会議では、「安定のなかで進展を求め、進展により安定を促進」の要求が強調されていたが、25年は「安定のなかで進展を求め、質の向上と効率の増大」に移行した。また、「超常規的な逆周期調整」の表現が「逆周期と跨周期調整の力度を強化」に調整された。これは、マクロ政策が積極的に発揮される一方で、中長期的な成長の質と効果をより重視する姿勢を示している。さらに、「マクロ経済ガバナンスの効果を確実に向上させる」という新たな表現が加わり、政策の効率化が焦点となっている。

　専門家らは、26年が「十五五」の初年度であるため、政策の方向性が今後5年間の経済発展のリズムと質に直接影響すると指摘している。政策基調はより積極的となり、経済運営のなかの構造的矛盾を解決し、より精密で効果的な政策組み合わせにより、経済成長の新たな原動力を刺激するものと期待される。

　25年前三四半期の中国経済は、「安定のなかで進展があり、進展のなかで圧力がある」という複雑な状況を示した。GDP成長率は5.2％と、通年で5.0％前後の目標達成の見込みが高いものの、第3四半期の成長率は4.8％に低下。成長への動きが徐々に弱まり、構造的矛盾が顕在化している。

　中宏国研経済研究院の報告書によると、現在の経済の深い矛盾は3点に集中する：（1）国民消費能力の制限と消費意欲の低迷が共存し、消費市場の活力が抑制されている：（2）イノベーション能力の不足と産業構造最適化の遅れが交錯し、内生的成長動力が育っていない：（3）実体経済がコスト上昇、融資制約、市場参入障壁などの多重圧力に直面し、高品質発展が阻害されている。この背景で、増量政策の需要が急務であり、より精密で効果的な政策組み合わせが必要だ。

　会議では、より積極的な財政政策と適度に緩和的な金融政策を継続し、既存政策と増量政策の統合効果を発揮し、逆周期・跨周期調整の力度を強化し、マクロ経済ガバナンスの効果を向上させる方針が明確にされた。

　財政政策については、26年も積極的な基調を継続する。外需の成長引き上げ力が弱まる見込みで、不動産市場の調整が続くなか、内需がこれを補う必要があり、財政政策が消費促進と投資拡大で支える役割をはたす。超長期特別国債については、25年の1.3兆元（約28.8兆円）から2兆元（約44.4兆円）前後に拡大すると予想される。この国債は「真金白銀」（実質的な資金投入）による内需拡大を方向づけ、24年の1兆元、25年の1.3兆元に続き、長期的な市場機会を提供する。企業はこれらの方向に沿って事業を展開すべきだ。

　また、地方の積極的な取り組みが期待され、新規専門債の規模は今年の4.4兆元（約97.6兆円）から5兆元（約111兆円）前後に拡大する。方向性としては、経済大省の投資建設拡大、既存政府投資プロジェクトの債務解決、政府の企業に対する未払い債務の消化などが重点となる。

2026年のキーワード
AIの推進と内需拡大

　AI（人工知能）は、あらゆる業種・業界を全方位的に強化して成長を加速させるだろう。「十五五」計画では、「人工知能+行動の全面実施」を指摘し、AIが科学研究のパラダイム変革をリードし、産業発展、文化建設、民生保障、社会ガバナンスと結びつき、AI産業応用の高みを占め、あらゆる業種・業界が全方位的に強化されることを強調している。

　25年8月21日、国務院は『人工知能+行動的意見』を公布した。これによると、27年までにAIと6大重点領域の広範で深い融合を実現し、次世代スマートデバイスやAIエージェントの普及率を70％以上とし、AI経済の中核産業としての規模を急速に成長させ、公共ガバナンスでのAIの役割を強化し、AIの開放協力体系を強化する。

　「人工知能+」産業発展では、「智能原生新モード新業態の育成」「工業全要素の智能化発展推進」「農業の数智化変革加速」「サービス業発展新モードの革新」の四大重点行動が明確化された。市場主体はこれらの詳細に注目し、AI技術を積極的に取り入れ、自己発展を活性化すべきだ。

　さらに、地域に適した新質生産力の開発が重要で、一斉に投資する衝動を避けなければならない。

　内需拡大はより突出した位置に置かれる。一方、需要の減退が現在の経済運営の核心矛盾であり、将来の経済活動は内需主導、消費牽引、内生的成長のモードを促進する必要がある。消費品の買い換え政策が継続され、サービス消費拡大の専門家による考案や計画も期待される。他方、一部産業の過剰生産能力、内巻化の激化、供給構造と需要構造のミスマッチが顕著であり、「新質生産力」（イノベーション主導型生産力）の開発がカギとなる。

　「十五五」計画では、「国民消費率の明らかな向上」が初めて主要目標に組み込まれた。これにより、26年の内需政策はより積極的となり、経済成長の質と量のバランスを取る。

　中国政府の26年経済政策は、より積極的で効果的なマクロ政策を基調とし、逆周期・跨周期調整の強化を通じて、構造的矛盾を解決し、新たな成長原動力を刺激する。財政・金融政策の積極化、AIの推進、内需拡大の重点化は、「十五五」の良好なスタートを支えるカギとなる。ただし、政策実施の精密性と協調性が成功の成否を分ける。企業や市場主体は、これらの方向性を捉え、機会を生かすべきだ。将来的に、中国経済は質的向上と量的成長を両立し、持続可能な発展を実現する可能性が高い。

　困難として、政治リスク（中日・中米関係）とグローバル競争が挙げられる。呉敬璉氏の警告通り、政府指定の産業政策ではなく、市場主導のイノベーションが必要だ。

　全体として、26年の中国経済は回復基調に入るが、構造転換の痛みをともなう。目標達成のため、改革深化と国際協力がカギとなる。歴史は市場化の深さが成功の差を生むと教える。中国は30年前の路線を歩き切り、高品質発展を実現できるか──それが最大の注目点だ。

＜PROFILE＞
徐静波（じょ・せいは）
政治・経済ジャーナリスト。（株）アジア通信社社長兼『中国経済新聞』編集長。中国浙江省出身。1992年に来日し、東海大学大学院に留学。2000年にアジア通信社を設立、翌年『中国経済新聞』を創刊。09年に中国ニュースサイト『日本新聞網』を創刊。22年に「中国経済新聞」のウェブ版を開始。著書に『（株）中華人民共和国』（PHP）、『23年の中国』（作品社）など多数。訳書に『一勝九敗』（柳井正著、北京と台湾で出版）など多数。日本記者クラブ会員。経団連、日本商工会議所、日本新聞協会などで講演。