TSMC、時価総額でアジア1位に（後）

日韓ビジネスコンサルタント
劉明鎬 氏

ファウンドリビジネスとTSMCの強み

　ファウンドリというビジネスはTSMC創業者のモリス・チャンが発展させたビジネスモデルだ。半導体が複雑になればなるほど、間違いなく水平分業になると予測していたが、それが見事に的中したのだ。

　半導体の製造と開発・設計を分離することで、1社が背負う投資リスクを減らすという考え方だが、時代は見事にモリス・チャンの目論見通りになり、同社の1人勝ちが続いている。とくに最先端の難度の高いチップになると、TSMC以外に頼むところがない。その結果、受託製造だが、営業利益率などもかなり高い数字となっている。

    それでは、TSMCの強みを見てみよう。同社は1987年に設立された企業で、設立から40年近い歴史がある。一方、ファウンドリシェア2位の韓国サムスン電子は、ファウンドリビジネスに参入して10年くらいしか経っていない。

　ファウンドリビジネスは顧客との関係が最も大事だが、TSMCは顧客との良い関係が維持されていて、サムスンは、なかなか食い込む余地がないというのが現実だ。それに、技術的にもまだサムスンよりTSMCが優位にあるようだ。

　実際に5ナノで両社が競っているときに、両社の製品を比較したところ、TSMCのトランジスタは密度を1.8倍向上させ、面積を45％減少させたが、一方でサムスン電子は密度を1.33倍向上させ、面積を25％減少させるにとどまったという。このような結果が出ると、顧客はわざわざ取引先を変える必要はない。

　さらに、7ナノ以下の微細工程では、ASML（オランダ）の製造装置であるEUV露光装置が必須になるが、TSMCは全世界のEUV露光装置の7割も保有している反面、サムスン電子はTSMC保有の3割くらいしか保有しておらず、装置においてもTSMCは一歩リードしている。

　このような状況下、市場シェアにおいても同社の躍進は明らかだ。昨年の第4四半期の世界ファウンドリ市場のシェアは1位がTSMCで、前年同期（57.9％）より3.3％ポイント増の61.2％を記録した。2位サムスン電子のシェアは、第3四半期の12.4％から11.3％となり、1.1％ポイント落としている。

　シェアだけでなく、営業利益をみても、サムスン電子は2018年の営業利益が44.5兆ウォンで、TSMCの14兆ウォンの3倍くらいであったが、22年TSMCは47.6兆ウォンである反面、サムスン電子は24兆ウォンに過ぎなかった。

　TSMCはファウンドリ事業だけをやっているが、サムスンはファウンドリ事業以外にメモリ事業もやっている。サムスン電子はシェアの差を縮めるため、努力しているが、差は縮まるどころか、広がっている。

　米国はTSMCの1人勝ちは地政学的にリスクがあるとして、米国国内にも半導体工場を建設しようとしている。今後、半導体業界がどう推移するのか目が離せない。

（了）